•Noticia

La Asociación de Amigos de la UPC (AAUPC) publicó en febrero de 1996 un primer informe realizado por un grupo de expertos sobre la realidad industrial del país, del cual el nuevo informe es la continuación.
Uno de los primeros resultados del informe ese el cambio de marco económico, la favorable evolución de los tipos de interés que, juntamente con la homogeneización que propiciará la Unión Monetaria, generará cambios en el sistema financiero español.

La mejora de la rentabilidad de las empresas y de la caída del coste de los recursos, que ha favorecido la caída del peso de los créditos y con ella el descenso del endeudamiento de las empresas, son otras conclusiones positivas del informe.

El informe impulsado por la Asociación de amigos de la UPC vislumbra sin embargo algunos problemas en el terreno del volumen de recursos en donde se aconseja no perder de vista la evolución en el campo internacional.

El informe detecta que España ha pagado unas primas de riesgo por coste de endeudamiento por encima del de sus competidores. Además el coste de financiación bancario mantiene primas de riesgo más altas que las de los homólogos europeos, y estas primas tienen una especial importancia en la pequeñas y medianas empresas.

La importante prima de riesgo que ha pagado el sector industrial y los elevados tipos de interés mantenidos hasta épocas recientes, juntamente con otros factores, han propiciado que tanto lo que se refiere al coste de endeudamiento aparente como el endeudamiento estricto presenten apalancamientos negativos. Reducción de la rentabilidad de las empresas y una tendencia a utilizar la generación de recursos en disminuir la deuda a costa de crecer es la consecuencia. Es decir, los empresarios se han dedicado más a pagar deudas que a ejercer de empresarios.

El análisis explica también que se ha producido una reducción del endeudamiento bancario de las empresas por la doble vía del aumento de los fondos propios y por la disminución de los fondos ajenos con coste. Esta vía no ha tenido mucho éxito entre las pequeñas empresas y la consecuencia es una tendencia a la autofinanciación y una penalización a la industria pequeña que es, precisamente, una de las conclusiones más destacadas del informe. Por tanto, en España, se hace especialmente necesaria la potenciación de nuevos productos financieros que inyecten liquidez al sistema. En este sentido, se considera de singular relevancia la figura de la titulación de activos.

El informe constata también la concentración casi total de los medio de financiación en cajas y bancos (insuficiente desarrollo del sistema financiero), es necesario un incremento de la cultura financiera de los gestores y una intensificación de las nuevas formas de financiación para conseguir una mayor diversificación de las fuentes, de las que se nutre la empresa española.

Fondos propios. Política industrial y sistema financiero ha analizado también el creciente papel de al Bolsa, pero esta actividad en pocas ocasiones se utiliza como fórmula para buscar recursos. El mercado continua caracterizado por la concentración en un número limitado de valores (sectores financieros y servicios).

Respecto a la inversión extranjera, la empresa española continua ocupando una importante posición como receptora de inversión extranjera, una importante oportunidad para el crecimiento y la internacionalización de pequeñas y medianas empresas. La importancia de la inversión extranjera ofrece un abanico de posibilidades de crecimiento e internacionalización de las empresas autóctonas medianas y pequeñas en al estela de los grandes grupos internacionales.

La confianza. La empresa española necesita acentuar una transparencia y un rigor en la gestión que generen confianza en los inversores tanto nacionales como extranjeros, que consoliden su crecimiento y que permitan allanar el camino hacia el futuro.

El capital riesgo. Tiene un gran potencial en el país y supone una gran opción para las medianas empresas, pero de momento, no lo es para la pequeña. Necesita de una mejora legal y de la aparición de marcos fiscales incentivadores. Según el informe de la AUPÉ, habrá de ser el sector público en el que combinando razones de orientación geográfica con iniciativas de trabajo podrá desarrollar las inversiones las inversiones !semilla! Y despegue en los ;ámbitos europeo, estatal, autonómico y local.

El informe ha detectado la aparición de nuevos actores que, desde los campos académico, científico y societario, pueden favorecer la iniciativa empresarial por esta vía. En el Reino Unido, por ejemplo, en 1995 el 3,3% de los recursos captado por instituciones de capital riesgo provenía de instituciones académicas.

Fondo ajenos. El objetivo debería ser asumir que la capacidad de préstamo tendría que depender del valor fundamental del proyecto. Caminar en esta vía implica una mejora de los recursos humanos destinados al análisis de proyectos y de la mejora de la estructura del fondo a largo plazo.

La problemática de las pymes
El gran problema a la pyme española está en el hecho de que los períodos de cobro y de pago son superiores a los que se dan en otros países. También hay diferencias importantes en lo referente a la eficiencia de la inversión de circulantes por tipología de empresas (las pequeñas tienen más problemas para negociar períodos medios de pago —84 días—, que les permitan la financiación de sus clientes —128 días—- con graves consecuencias para su desarrollo).

Al endeudamiento derivado cabe añadir temas importantes a los que ya hemos hecho: primas de riesgo y los elevados tipos de interés mantenidos hasta muy recientemente.

La consecuencia más evidente para las pymes es la limitación para el crecimiento y la tendencia es la utilización de la generación de recursos en mantener o disminuir el endeudamiento a costa del crecimiento.

Otros resultados
Otras conclusiones del informe señalan que la industria española se muestra madura y sujeta al ciclo; también que cuanto más pequeña es mejor se comporta; y que como consecuencia del apalancamiento negativo, los recursos generados son menores que los de nuestros competidores.

Por otra parte, y con excepción de las pymes, que han visto incrementada la presión por la financiación circulante, el sector ha conseguido reducir el endeudamiento. Les pymes presentan también una mejor rotación del activo, siendo las empresas con mayor rentabilidad sobre el activo limpio.

Según el informe, la previsión es que la Unión Monetaria generará un entorno macro-económico más estable y coordinado con una homogeneización de los tipos de interés, juntamente con otros rasgos y que resultará positiva para la industria en lo referente a su acceso al fondo, los plazos y al coste de los mismos.

El estudio revela también la necesidad de competir desde las rotaciones y márgenes más próximos con el apoyo de la tecnología y de la internacionalización. Este apoyo tecnológico ofrecerá resultados si las empresas incorporan bases tecnológicas propicias y permanentes y propiciará la creación de un tejido industrial nuevo (empresas de nueva tecnología —tecnologías de la información, energías alternativas, aviónica—, empresas tecnológicas de apoyo a la empresa tradicional y empresas basadas en sectores emergentes —outsourcing, logística, medio ambiente...).

La internacionalización. A las empresas medianas se les facilita la vía del crecimiento y la internacionalización a través de la fuerte implantación extranjera, que puede utilizarse como puente local para el crecimiento exterior y como un apoyo local a los grupos españoles internacionalizados.

La apuesta por la internacionalización incorporará nuevos retos sobre la gestión de las crisis y de los cambios de ciclo en áreas alejadas con problemáticas específicas.

Por último, el informe señala que los recursos financieros han dejado de ser restricciones para el crecimiento (con excepción en el aspecto de los hábitos de cobro y de pago, donde hay un importante diferencial a corregir).





1998-07-30